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建信基金:積極尋找潛力龍頭和隱形冠軍 應對市場波動放大
[2021-02-24]   

近期,市場波動顯著放大,市場風格也出現比較明顯的切換。年初至今,雖然上證指數整體上漲接近5%,但期間振幅已接近10%,并呈現波浪特點。建信基金認為,2021年不會是單邊行情,但市場波動和行業輪動都會加大,上半年順周期板塊占優,下半年成長和部分消費板塊占優,結構性機會依然較大,但挑戰在于如何適時把握行業輪動節奏。建信基金將通過比較密切的基本面跟蹤和行業比較來應對行業輪動。

 

建信基金分析稱,市場近期出現的震蕩和風格切換,最本質的原因是宏觀驅動邏輯從“流動性和估值”轉向“增長和盈利”。年初以來,市場對高估值品種出現擔憂,同時流動性收緊預期強化,與之對應的,則是增長預期和通脹預期的快速回升,全球工業品和資源品價格修復明顯,“沿PPI鏈條配置”成為自上而下最強的主線邏輯。

 

在中觀層面,大類板塊的比價效應出現明顯變化。消費和成長相關板塊均已達到相對估值高位,而順周期板塊則處于估值低位,機構配置也處于較低水平,在宏觀驅動力發生變化的背景下,市場出現了明顯的風格切換和板塊輪動。

 

展望后市,建信基金認為投資者無需過度擔憂,市場長期向好趨勢仍存。從流動性角度,雖然流動性環境出現邊際變化,但從國內貨幣政策引導和資金面利率變化看,“貨幣政策中性化”仍將是大概率事件,國內流動性預計將維持當前狀態。而從國際流動性來看,綜合全球經濟修復的實際進程和疫苗的全球推廣進度,美聯儲料將在操作上維持相對寬松、并提升對短期通脹的容忍度。從增長角度,經濟修復預期持續發酵,從盈利層面對股票市場是正面支撐,下一步要沿著盈利驅動的主線邏輯繼續挖掘結構性機會,通脹預期的演繹和漲價效應驅動仍是短期內的投資主題。從估值角度,市場此前的擔憂主要集中在部分龍頭股的高估值上,但實際上,相關股票均是經營基本面和公司治理非常優秀的龍頭白馬公司,當前可能需要在震蕩中消化此前流動性帶來的過高溢價、以確認新環境下的估值中樞。

 

因此,建信基金仍會積極把握市場震蕩中的結構性機會。短期來看,將始終保持對順周期品種的關注,同時考慮加大對金融板塊的配置。中期角度,在部分龍頭股的逐步調整下跌中,按照嚴格的估值折現方法,充分把握合理價值位置,對相關股票自下而上進行擇時配置。2021年全年,將繼續深入挖掘產業機會,積極尋找各個細分領域的潛力龍頭和隱形冠軍,以扎實的alpha挖掘來應對波動放大的市場,力爭為持有人獲得優秀回報。據悉,建信臻選混合型基金目前正在發行,股價回調有利于優質公司的高估值逐步消化、使基金經理以更合理價格買入優質標的,基金經理也會根據市場情況擇機建倉,在震蕩市中成為投資者的優良選擇。

 

來源:中證網

 




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